新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月9日，桂发祥发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.49亿元，同比下降7.03%；归母净利润为-391.97万元，同比下降117.25%；扣非归母净利润为-416.27万元，同比下降119.32%；基本每股收益-0.02元/股。
公司自2016年10月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为3.1亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对桂发祥2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.49亿元，同比下降7.03%；净利润为-391.97万元，同比下降117.25%；经营活动净现金流为3596.86万元，同比下降16.55%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为138.93%，2.87%，-7.03%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2.6亿2.68亿2.49亿营业收入增速138.93%2.87%-7.03%
•归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为190.5%，-43.39%，-117.25%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）4013.03万2271.96万-391.97万归母净利润增速190.5%-43.39%-117.25%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为181.58%，-43.37%，-119.33%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）3803.86万2154.07万-416.27万扣非归母利润增速181.58%-43.37%-119.33%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-7.03%，税金及附加同比变动12.19%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2.6亿2.68亿2.49亿营业收入增速138.93%2.87%-7.03%税金及附加增速93.49%-8.45.19%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为44.09%，同比下降2.69%；净利率为-1.57%，同比下降118.56%；净资产收益率（加权）为-0.43%，同比下降118.22%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为45.49%、45.31%、44.09%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率45.49E.31D.09%销售毛利率增速79.78%-0.4%-2.69%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为15.41%，8.48%，-1.57%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率15.41%8.48%-1.57%销售净利率增速137.88%-44.96%-118.56%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为4.15%，2.36%，-0.43%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率4.15%2.36%-0.43%净资产收益率增速195.84%-43.13%-118.22%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为7.14%，同比下降3.76%；流动比率为11.37，速动比率为10.4；总债务为1407.75万元，其中短期债务为1407.75万元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.46%、1.89%、2.12%，持续增长。
项目202306302024063020250630预付账款（元）1013.53万1221.94万1005.12万流动资产（元）6.96亿6.47亿4.73亿预付账款/流动资产1.46%1.89%2.12%
•其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.57%、0.66%、1.14%，持续上涨。
项目202306302024063020250630其他应收款（元）395.97万429.68万541.4万流动资产（元）6.96亿6.47亿4.73亿其他应收款/流动资产0.57%0.66%1.14%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为17.75，同比增长11.93%；存货周转率为2.98，同比下降22.26%；总资产周转率为0.25，同比下降3%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为4.11，3.83，2.98，存货周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）4.113.832.98存货周转率增速111.03%-6.8%-22.26%
•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为3.02%、3.5%、4.23%，持续增长。
项目202306302024063020250630存货（元）3182.89万3459.54万4037.11万资产总额（元）10.54亿9.89亿9.55亿存货/资产总额3.02%3.5%4.23%
从长期性资产看，需要重点关注：
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.47、1.44、0.71，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2.6亿2.68亿2.49亿固定资产（元）1.77亿1.87亿3.52亿营业收入/固定资产原值1.471.440.71
•在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为0.4%、1.05%、5.42%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。
项目202306302024063020250630在建工程较期初增速0.4%1.05%5.42%固定资产（元）1.77亿1.87亿3.52亿
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为23.02%、27.68%、32.99%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售费用（元）5994.54万7414.71万8216.89万营业收入（元）2.6亿2.68亿2.49亿销售费用/营业收入23.02'.682.99%
•管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长25.27%。
项目202306302024063020250630管理费用（元）1849.26万2276.99万2852.45万管理费用增速10.22#.13%.27%
•管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长25.27%，营业收入同比增长-7.03%，管理费用增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速138.93%2.87%-7.03%管理费用增速10.22#.13%.27%
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